•上周商场呈弱势震动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚系趋厉，债市上周震动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据由来：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往体现并非异日回报目标。

　　7月中国世界住户消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），高出万得相仿预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。此次超预期拉长要紧得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初度挣脱负值。要紧孝敬的分项是猪肉价值赓续回升以及非常气候影响鲜菜供应变成的超季候性拉长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源食品，焦点通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动效劳消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比体现不俗，分歧上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，效劳价值环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且闪现量升价低的趋向，分析住户采办力仍有待克复。

　　焦点商品方面，耐用消费品价值是要紧的拖累项，7月燃油车价值同比降低6.3%，家用电器和通信修造价值同比分歧降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务帮帮力度的加码，近期摆设3000亿超历久稀少国债用于帮帮大领域修造更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也体现要“把促消费放正在愈加超越的地位，鼓吹汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项帮帮计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本适当商场预期，环比降低0.2%。坐褥原料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价值体现优于中下游的特点，稀少是上游采矿业，对PPI酿成支持。工业品价值延续弱势的成分没有发作本色性改变，要紧反响国际大宗商品价值振动和国内局限工业品商场供需存正在必定失衡。陪伴7月环球创修业采购司理指数（PMI）本年以后初度跌至盛衰线以下，商场对欧美区域经济阑珊的挂念加剧，或会压造大宗商品异日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所革新，但焦点CPI照旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依旧不屈均。这讲明当局或将陆续采纳主动的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域修造更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效果待现食品。同时，货泉计谋陆续维持宽松，特别是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年恐怕另有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支持国内需求苏醒，并适度降低价值程度。

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